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四季度原油價格將高位回落

WTI:震蕩上行—震蕩回落今年三季度(7月1日截至9月25日,下同),WTI原油價格運行在(97,111)區間,較二季度價格區間的下限高出11美元,上限高出12美元,均價為105.95美元/桶,較二季度高出近12美元/桶,整體較二季度有大幅走高的態勢;三季度價格波動幅度達14美元/桶,與二季度接近,三季度總波動率達10.06%,與二季度相差不大,8月波動率相對較高(6.40%)。WTI原油價格三季度走勢大致分為兩段,震蕩上行-震蕩回落:7月初取得本季的低點97.99美元/桶之後,震蕩上行,期間突破瞭100美元/桶的關鍵心理價位,至9月初達高點110.53美元/桶,該階段油價主要受到中東和非洲的地緣政治風險升級、美國經濟復蘇強勁、中國經濟由疲弱至逐步走強、全球經濟前景改善、EIA公佈的美國原油庫存連續走低、美聯儲縮減刺激政策規模預期不確定性等因素的影響,呈震蕩上行;9月初之後油價震蕩回落,該階段油價主要受到地緣政治風險得到一定緩和但不確定性猶存、近期美國煉廠秋季維護跡象令原油價格承壓、投資者獲利瞭結、中美經濟數據利好、EIA庫存數據支撐、美國維持刺激政策規模等因素的影響,呈震蕩回落。今年1~9月WTI原油價格基本在其均值的95%置信區間內運行,價格低點在二季度的4月中旬附近取得,價格高點在三季度的9月初取得,1~9月WTI原油價格運行在(86,111)區間,均值為98.07美元/桶,波動率達16.19%,一季度呈現“N型”走勢,二季度呈現“反N型”走勢,三季度呈現“上行-回落兩段式”走勢。今年以來,在全球經濟復蘇進程不穩定,特別是美國、歐元區、中國等國的經濟復蘇進程曲折波動、地緣政治風險多變、頁巖油開發熱潮等引發的原油供需結構變化影響下,WTI油價走勢時而背離其5年季節性趨勢線。BRENT走勢類似WTI三季度BRENT油價走勢類似“倒V型”,和WTI油價一樣基本呈現“震蕩上行-震蕩回落”兩段式走勢,震蕩上行部分的趨勢性較WTI原油略明顯。今年三季度,BRENT原油價格運行在(103,117)區間,較二季度價格區間的下限高出約5美元,上限高出約5美元,均價為109.70美元/桶,較二季度高出約6美元,整體較二季度有走高的態勢,幅度相對WTI而言略小;三季度價格波動幅度達14美元/桶,與二季度接近,三季度總波動率達8.51%,與二季度相差不大,9月波動率相對較大(5.55%)。BRENT原油價格三季度走勢大致分為兩段,震蕩上行-震蕩回落:7月初取得本季的低點103美元/桶之後,震蕩上行,至8月末達高點116.61美元/桶,該階段油價主要受到中東和非洲的地緣政治風險升級、歐元區經濟逐漸趨穩、中國經濟由疲弱至逐步走強、全球經濟前景改善、美聯儲縮減刺激政策規模預期不確定性等因素的影響,呈震蕩上行,這一階段的趨勢性較WTI原油明顯,因BRENT原油受地緣政治風險的影響較突出,加之美聯儲縮減刺激政策規模的不確定性對WTI的震蕩形態作用較大;8月末之後油價震蕩回落,該階段油價主要受到地緣政治風險得到一定緩和但不確定性猶存、投資者獲利瞭結、中國經濟數據利好、歐洲經濟繼續改善、美國維持刺激政策規模等因素的影響,呈震蕩回落。今年1~9月WTI原油價格基本在其均值的95%置信區間內運行,價格低點在二季度的4月中旬取得,價格高點在一季度的2月初取得,1~9月WTI原油價格運行在(97,119)區間,均值為108.53美元/桶,波動率達14.82%,一季度呈現“倒V型”走勢,二季度呈現“近V型”走勢,三季度呈現近“倒V型”走勢。今年以來,在前述因素影響下,WTI油價走勢也時而背離其5年季節性趨勢線。原油溢價整體收窄三季度BRENT原油較WTI原油溢價基本“收窄-走闊-收窄”的“N型”走勢,7月中旬達到近兩年以來的最窄溢價水平。今年三季度,BRENT原油較WTI原油溢價運行在(0,8)區間,較二季度溢價區間的下限低出5美元,上限低出7美元,溢價均值為3.75美元/桶,較二季度低出約5美元,三季度溢價波動幅度達8美元/桶,較二季度收窄2美元,但三季度溢價總波動率達304.79%,是二季度的約6倍,7月溢價波動率最大(280.94%)。可見,BRENT原油較WTI原油溢價三季度較二季度整體收窄,且波動程度更強。走勢基本呈“收窄-走闊-收窄”的“N型”走勢:三季度開端至7月中旬附近溢價呈收窄態勢,取得季度低點0.2美元/桶,因美國經濟較歐元區經濟復蘇步伐較快,美國原油季節性需求旺季、美原油商業庫存連續下降令庫存過剩的局面得到緩解等因素致美原油價格漲勢強於BRENT原油,溢價於7月19日達2010年8月以來的最窄水平,一度出現WTI原油升水;之後呈震蕩走闊趨勢,至9月初達季度高點7.68美元/桶,因投資者套利交易獲利瞭結、歐元區經濟復蘇步伐加快、地緣政治風險升級、美聯儲近期縮減刺激政策規模預期、美國經濟出現一些弱信號等因素的影響,BRENT原油價格漲勢總體強於WTI原油;之後再度呈振蕩收窄走勢,因地緣政治風險得到一定緩解,美聯儲維持刺激政策規模主導下致溢價呈收窄趨勢。今年以來,BRENT原油較WTI原油溢價運行在(0,24)區間,溢價均值為10.45美元/桶,波動率高達309.04%,因三季度波動率大所致,溢價低點在三季度產生,高點在一季度產生,一季度呈現“收窄-走闊-收窄”三段式走勢,二季度基本呈現“震蕩收窄”走勢,三季度走勢形態與一季度類似。今年以來,溢價基本運行在其均值95%的置信區間內,受兩種基準油走勢影響,溢價走勢也時而背離其5年季節性趨勢線,1月上半月、2月下半月、5月初至5月中旬、7月初等時點表現明顯。四季度油市震蕩成主線三季度以來,油市主要受到地緣政治風險、美聯儲縮減刺激政策規模預期兩大因素的主導影響,此外中美、歐元區各主要國傢經濟前景改善、美國原油商業庫存連續下降也對油價起著有力的支撐作用。地緣政治風險對油價的影響具有兩面性,一方面風險的存在和升級會支撐油價,一方面緊張形勢的緩解又將打壓油價,這種兩面性在三季度對油價的影響分為兩段,7~8月主要是支撐作用,地緣政治風險處於升級的狀態,9月開始,主要是打壓效果,地緣政治風險出現緩和的態勢,當然時而也因一些不確定性因素會起支撐的作用;而美聯儲刺激政策規模的走向對油價的影響也分為兩段,9月18日之前市場基本預期美聯儲至少將小幅縮減刺激政策規模,而結果卻出乎市場的預料,美聯儲宣佈保持現有貨幣刺激計劃不變,之後油價大幅收漲。預計四季度,美國、歐元區、中國等主要國傢的經濟將加快復蘇,支撐原油的需求增長,但原油供應的增長也不弱於需求,同時,原油需求的季節性由旺季轉淡,令價格承壓;美國煉廠分支進行秋季維護的跡象也將在四季度初期打壓原油價格;地緣政治風險的不確定性會賦予油價震蕩的特征;此外,每年8~10月是颶風的多發期,四季度初期颶風對油價的影響也將引起關註,具體的影響要視颶風對供需的影響程度而定。綜上,四季度原油價格出現大幅攀升的可能性較小,隨著供需趨於平衡,總體將趨於震蕩整理,WTI原油價格的主要運行區間料為100~110美元/桶,BRENT原油價格的主要運行區間料為105~120美元/桶的價位區間,二者價差四季度預計將震蕩走闊,BRENT原油較WTI原油溢價以10美元/桶為阻力位。

新聞來源http://new房貸新北雙溪房貸車貸信貸苗栗獅潭車貸信貸s.hexun.com/2013-10-10/158611857.html
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